國務院辦公廳日前印發(fā)《關于推動中央企業(yè)結構調整與重組的指導意見》，這意味著央企整合重組進入了新階段。7月26日，中央政治局召開會議，再次要求全面落實“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務，并提出去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業(yè)和金融部門的基礎性改革。對照政治局會議精神和國辦《意見》可以發(fā)現(xiàn)，促進國有企業(yè)真正做強做優(yōu)做大，同時服務于中央部署的“三去一降一補”五大任務，已成為新階段央企改革的主要目標。

央企改革的政策制定，以“1+N”方案為底盤?！?”是《關于深化國有企業(yè)改革的指導意見》，輔之以“N”類子系統(tǒng)的配套文件體系。而在子系統(tǒng)中，央企的整合重組向來被認為是最敏感的一個“N”。鞏固加強、創(chuàng)新發(fā)展、重組整合、清理退出哪類行業(yè)哪些企業(yè)，都會牽扯傳統(tǒng)利益格局的調整，涉及央企改革的深水區(qū)域。央企產業(yè)分布過廣、企業(yè)層級過多、資源配置效率亟待提高、企業(yè)創(chuàng)新能力不強等結構性弊端能否消除，在落實“三去一降一補”中是擔當排頭兵還是會拖后腿，重組整合是最關鍵的關口之一。國辦《意見》明確提出，央企結構調整和重組的重點工作是“鞏固加強一批、創(chuàng)新發(fā)展一批、重組整合一批、清理退出一批”的表述，與此前表述相比，新增了“鞏固加強一批”，并提到了最前位次。這種變化既表明了央企改革持續(xù)闖關的決心，也完善了央企整合重組的路線圖。而透過央企整合重組的“加減乘除”，還表明了政策面對增強發(fā)展動能的最新“算法”。

加法：重在增強國家和國民經濟安全

《意見》關于央企整合重組“加法”的表述是“鞏固加強一批”。其中包括：對處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域等要保持國有資本控股地位，支持非國有資本參股。對重要通信基礎設施、國家戰(zhàn)略物資儲備和戰(zhàn)略性礦產資源開發(fā)利用等領域，以及核心軍工能力領域，實行國有獨資或（絕對）控股等。

之所以新增這個“加法”，既是內外環(huán)境變化使然，也是對央企價值作出正確判斷的結果。從外部環(huán)境看，影響中國發(fā)展的不確定性因素正快速集聚，地緣沖突有增無減，國際間產業(yè)整合兼并方興未艾，中國外部環(huán)境和自身國際角色的變化，要求中國主動應對；從內部環(huán)境看，經濟下行壓力加大，公共服務標準不斷提高，也要求經濟主體迅速適應新形勢、新節(jié)奏、新角色。在此變化過程中，央企承擔著重要職責。無論是作為“一帶一路”戰(zhàn)略的開拓者還是公共服務的供應者，央企都不可能袖手旁觀。一方面，央企本就是國家戰(zhàn)略的行為主體，對國家安全和國民經濟安全至關重要；另一方面，央企的結構性弊端和消除這些弊端的過程，本身就蘊含著巨大的改革紅利，是經濟和社會發(fā)展尚需挖掘的價值洼地。簡單地將央企視為對社會資源的擠占搶奪者，希望推倒重來，是無視中國基本經濟制度的特點，無益于國家安全和國民經濟安全的保障，無益于釋放央企改革的紅利；簡單地將央企和其他類型國企視為經濟和社會發(fā)展的壓艙石、定盤星，遲滯央企改革，是無視央企存在的資源錯配、效率低下、限制競爭和創(chuàng)新等弊端，同樣無益于激發(fā)社會活力，釋放改革紅利。

如何認識央企乃至國企的價值，習近平去年在吉林長春考察調研國企時首次給出了三個判斷標準：“推進國有企業(yè)改革，要有利于國有資本保值增值，有利于提高國有經濟競爭力，有利于放大國有資本功能?！苯衲?月4日，習近平在全國國有企業(yè)改革座談會上進一步指出，國有企業(yè)是壯大國家綜合實力、保障人民共同利益的重要力量，必須理直氣壯做強做優(yōu)做大。央企在關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業(yè)和關鍵領域的主導地位，在國防、重大基礎設施、新材料、智能制造等產業(yè)的優(yōu)勢地位，顯然符合“三個有利于”的價值判斷標準，有條件盡快做強做優(yōu)做大，從而發(fā)揮出保障國家安全和公共利益的作用。這就是央企整合重組的“加法”邏輯。

減法：重在擴大供給側改革切入點

《意見》指出，要通過大力化解過剩產能，加大清理長期虧損、扭虧無望企業(yè)和低效無效資產力度，下大力氣退出一批不具有發(fā)展優(yōu)勢的非主營業(yè)務，加快剝離企業(yè)辦社會職能和解決歷史遺留問題等，清理退出一批央企。這意味著央企整合重組也在做“減法”。

實際上，央企的“減法”原則，在推出國企分類改革方案時就已確立。只不過，退出一般性競爭領域的原則，在今天特別集中到了鋼鐵、水泥、電解鋁等產能嚴重過剩的行業(yè)。這些行業(yè)的產能消腫和僵尸企業(yè)清理退出，難度不小。

以鋼鐵業(yè)為例，按照2月份國務院《關于鋼鐵產業(yè)化解過剩產能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》要求，鋼鐵業(yè)5年內應壓解1.4億噸產能，其中今年就應完成4500萬噸的去產能任務。但國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，粗鋼產量僅下降1.1%，鋼材產量還有增長。之所以產能難去，在于許多產能過剩嚴重的企業(yè)已無贏利空間，運轉依賴銀行貸款，一旦停產可能導致銀行斷貸，因此寧可賠本也要維持運轉。此外，產能關停涉及地方財政來源的縮小和大量員工轉崗下崗，地方政府的態(tài)度不夠積極。

落實“三去一降一補”，打破目前的利益僵局，央企可起帶頭作用。一方面，央企的條狀管理模式有利于決策下行，排除其他干擾；另一方面，央企在集團層面重組的步伐在不斷加快，這為通過整合重組落實“三去一降一補”提供了可行路徑。今年前7個月，央企至少已啟動或完成了7組重組企業(yè)的兼并重組試點。根據(jù)《意見》，下一步裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運、建材、旅游和航空服務等領域企業(yè)重組將加快，通信、電力、汽車、新材料、新能源、油氣管道、海工裝備、航空貨運等領域相關中央企業(yè)將共同出資組建股份制專業(yè)化平臺，加大新技術、新產品、新市場聯(lián)合開發(fā)力度。普遍預測，未來幾年，央企將從105家減到50家左右。

需認識到，僅僅是在央企戶數(shù)上做“減法”，只能提高產業(yè)集中度，減少無序競爭，但未必能切實化解過剩產能，必須在淘汰落后產能、處置低效無效資產和冗余人員，提高資源使用效率等方面有所推進，這也是供給側改革的核心所在?！兑庖姟诽岢?，要推進強強聯(lián)合，推動專業(yè)化整合，依托資本市場推進專業(yè)化整合，加強并購后企業(yè)的聯(lián)動與整合，推進管理、業(yè)務、技術、市場、文化和人力資源等方面的協(xié)同與融合增強持續(xù)發(fā)展能力等，為央企改革與“三去一降一補”的無縫銜接指明了方向，也為擴大供給側改革點預留了想象空間。

乘法：以創(chuàng)新和混改制造乘數(shù)效應

央企改革應是多輪驅動。“鞏固加強一批”“重組整合一批”“清理退出一批”是涉及央企有進有退的三輪驅動，“創(chuàng)新發(fā)展一批”則是涉及央企資本運作的第4個驅動，也是核心驅動。

近年來，央企在技術創(chuàng)新方面一直在持續(xù)成長。特別是在高鐵、核電、特高壓及智能電網、大型水電站等領域已占領了國際科技制高點，獲得了世界技術發(fā)展趨勢的引領地位，能夠贏得國際大單。在新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產業(yè)領域，央企也有一定領先優(yōu)勢。但與國際化大企業(yè)相比，央企大而不強的問題仍然突出。比如，雖然大批央企進入了世界500強，但技術研發(fā)強度只有1.24%，多數(shù)央企仍然依靠壟斷地位而非技術地位發(fā)展。這與世界500強企業(yè)研發(fā)強度5%的平均水平形成了較大反差。

更大的反差在于資本運作方式上，央企始終不能打破瓶頸。與大型民企相比，央企資本的國際化運作，面臨更多的投資壁壘和安全審查，搭建國際化資本平臺困難重重。此次《意見》提出，要通過國有資本投資、股權運作等搭建調整重組平臺，搭建科技創(chuàng)新平臺，搭建國際化經營平臺，增強央企參與國際市場競爭的能力和國際化經營水平，來創(chuàng)新發(fā)展一批。

怎么“創(chuàng)新發(fā)展一批”？答案是以創(chuàng)新和混改制造乘數(shù)效應。面對國際壁壘，央企資本既需充分配合國家對外發(fā)展戰(zhàn)略，在“一帶一路”相關項目上發(fā)揮資本優(yōu)勢，開拓對外合作道路，同時也應更多面向內部，尋求創(chuàng)新能力較強、成長性較好的民營企業(yè)，建立專業(yè)化的資本和創(chuàng)新共同體，提高資本運行效率，增加自身創(chuàng)新能力。

相對于混改涉及復雜的產權和控制權問題，資本市場是一個更容易避免困擾，發(fā)揮投資導向作用的平臺，這也是《意見》強調依托資本市場的原因所在。央企可憑借自身的資金實力，設置面向創(chuàng)新企業(yè)和技術的股權投資基金，實施“階段性持股”計劃，通過股權投資B股權管理B股權轉讓的運作方式，實現(xiàn)扶持培育民間創(chuàng)新型企業(yè)、引進創(chuàng)新技術、實現(xiàn)國有資本保值升值的三重目標。

需指出的是，由于國有企業(yè)和民營企業(yè)在金融支持上仍未實現(xiàn)“國民待遇”，央企向民營創(chuàng)新型企業(yè)輸出資本，還可以部分起到提高資金使用效率，彌合國有企業(yè)和民營企業(yè)的信貸待遇差距，讓資金合理地向各類市場主體流動的作用。

除法：消除制度死角不能滯后

央企整合重組，僅靠“加減乘”未必能達到預期效應。不同步進行“除法”演算，央企改革的各種體制性障礙和利益障礙就可能隨時“發(fā)難”，要么讓改革付出過大成本，要么迫使改革難以為繼。

目前面臨的障礙主要有以下幾方面：在產業(yè)布局上，央企戰(zhàn)線過長，什么行業(yè)掙錢就想擠進什么行業(yè)，這種擠出效應制約了社會活力，拖延了產業(yè)結構的調整。最新例證是，房地產市場央企的身影再度閃現(xiàn)；在企業(yè)治理上，不少央企只表面建立起了現(xiàn)代企業(yè)制度，決策層的企業(yè)性角色和政府性角色依然不明晰，董事會和黨委會的功能仍需協(xié)調，對下轄企業(yè)缺乏有效管理；在企業(yè)運行方式上，固步自封，不尊重制度規(guī)范和市場規(guī)律的行為仍不鮮見……

這些弊端，不僅容易導致央企的全民屬性、國有屬性模糊，更易導致國有資本與社會資本難以融合。以混合所有制改革為例，國有資本管理者擔心“國有資產流失”，不敢積極推動；民營資本擔心資金進入后仍沒有產權，沒有經營決策權，只能當“散財童子”；企業(yè)員工擔心員工持股改革遭遇法律障礙，發(fā)揮不了積極性等等。

這些制度死角，有的是上一輪國企改革遺留的問題，有的是法律制度沒跟上，新一輪改革產生的新問題。解決它們，推動央企有進有退，國有資本發(fā)揮應有作用，必須回到制度建設這個根子上來消除死角，注入改革動能。

比如，對國有資產流失這柄“達摩克利斯之劍”，需從國有資產和品牌價值評估、民營資本進入方式、競價機制公開化等方面完善制度設計，免去企業(yè)的后顧之憂，同時建立適當?shù)?、有利于改革的容錯糾錯機制。

又如，對央企的企業(yè)治理，完善現(xiàn)代企業(yè)制度這條改革主線不能偏，國資管理部門和黨委會，應發(fā)揮大股東和大股東代理人的作用，對國有資產保值增值和改革擔當監(jiān)督之責，將具體的經營決策交由管理層。管理層也應認識到央企、國企的特殊功能，不能使國有資產私人化、團隊化。

再如，十八屆三中全會已經提出，允許混合所有制經濟實行企業(yè)員工持股，但現(xiàn)行公司法、證券法等法規(guī)對員工持股仍有不少制約。在遵守法律制度的同時以改革推動修法，消除阻力已刻不容緩。

任何改革，都是理念和機制的轉換。在央企改革路線圖已經明確，改革步入深水區(qū)之時，消除制度死角不能滯后。很大程度上，央企改革需先做“除法”，再做“加減乘”，如此，改革才能從深水區(qū)走出來，進入新天地。