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      吳敬璉:新常態(tài)經(jīng)濟下行是供給側(cè)發(fā)生了問題

      來源:一財網(wǎng) 發(fā)布日期:2015-11-24

      吳敬璉說,從需求側(cè),也就是所謂的“三駕馬車”去解釋和預(yù)測將要發(fā)生的情況,認為增長或產(chǎn)出是由需求總量決定的,這種需求總量的變動往往是短期的,或者說是周期性的。

      習近平總書記11月10日在中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議上強調(diào),在適度擴大總需求的同時,著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。李克強總理17日在主持召開“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會議時再次強調(diào),要在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端。

      自中央高層提出“供給側(cè)改革”之后,這一經(jīng)濟術(shù)語引起學(xué)界關(guān)注。

      在“《財經(jīng)》年會2016:預(yù)測與戰(zhàn)略”上,國務(wù)院發(fā)展研究中心高級研究員吳敬璉說,新常態(tài)經(jīng)濟下行,原因是供給側(cè)發(fā)生了問題,包括勞動力無限供應(yīng)的狀況也就是人口紅利的消失和全要素生產(chǎn)率增速的下降。

      除了吳敬璉以外,楊偉民、黃益平、王一鳴、哈繼銘、白重恩、姚余棟、賈康等經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者們都談到了供給側(cè)改革對于經(jīng)濟的影響。

      中國經(jīng)濟頭上的“三座大山”

      在《財經(jīng)》年會上,高盛私人財富管理中國區(qū)副主席暨首席投資策略師哈繼銘說,可以把全球經(jīng)濟抽象想象成只有三個人,分別是:消費者,主要是以美國發(fā)達經(jīng)濟為代表;制造商,主要是以中國為代表;原材料供應(yīng)商,巴西、南非、俄羅斯等,甚至包括澳大利亞這類國家。

      哈繼銘說,2008年的金融危機實際上是消費者受傷。消費者由于超前消費,儲蓄率過低,美國儲蓄率一度為負數(shù),最后出現(xiàn)了金融危機。伴隨著房地產(chǎn)泡沫的破滅,對經(jīng)濟造成了重大的打擊,消費者那時候消費不動了,在瞬間對制造商經(jīng)濟造成了巨大的沖擊。

      中國制造業(yè)、出口行業(yè)工作的農(nóng)民工突然失業(yè),社會穩(wěn)定受到一定影響,為此,中國政府當時出臺了強有力的財政刺激政策。哈繼銘將其解讀為,“你可以不消費,但我照樣要生產(chǎn)”。

      隨著產(chǎn)能大量擴張,以及國內(nèi)一些拉動內(nèi)需的政策,房地產(chǎn)行業(yè)相當一部分的需求被提前釋放。與此同時,其背后也有加杠桿推力在起著作用,經(jīng)濟各個部門杠桿率、債務(wù)率都有不同程度的上升。直至前兩年,中國開始出現(xiàn)明顯的“三過問題”:產(chǎn)能過剩、債務(wù)過高、地產(chǎn)供應(yīng)過大。

      哈繼銘說,這是壓在中國經(jīng)濟頭上的“三座大山”。在這種情況下,再不斷的刺激,會造成未來更多的過剩產(chǎn)能、更高的債務(wù)、更多的房地產(chǎn)供應(yīng)過剩,這三座大山會變得越來越沉重,問題變得也越來越嚴峻。

      從“管理需求端”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案母锕┙o側(cè)”

      從供給側(cè)入手的結(jié)構(gòu)性改革思路在此之前端倪已現(xiàn)。

      “十三五”規(guī)劃建議稿提出,培育發(fā)展新動力,優(yōu)化勞動力、資本、土地、技術(shù)、管理等要素配置,激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力,推動大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新,釋放新需求,創(chuàng)造新供給,推動新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展,加快實現(xiàn)發(fā)展動力轉(zhuǎn)換。

      有分析認為,高層的經(jīng)濟學(xué)思想已由以前的重需求管理、重短期刺激,轉(zhuǎn)變?yōu)楣┙o、需求“兩手抓”,甚至將把更多筆墨用于供給管理。

      中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任楊偉民稱,五年規(guī)劃本來就是解決長期性的供給體系完善和供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化。需求管理主要是短期問題,所以本來也不是規(guī)劃的重點。建議稿的靈魂本質(zhì)上體現(xiàn)的是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革問題,結(jié)構(gòu)性改革的思想。

      吳敬璉說,從需求側(cè),也就是所謂的“三駕馬車”去解釋和預(yù)測將要發(fā)生的情況,認為增長或產(chǎn)出是由需求總量決定的,這種需求總量的變動往往是短期的,或者說是周期性的。而從供給側(cè),從增長的動力包括新增勞動力、新增資本和效率去分析,則可以看出一個長期的趨勢。

      在《財經(jīng)》年會上,國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴表示,2010年二季度以后,季度增長率已連續(xù)22個季度在波動中下行。除了有周期性因素,最根本的還是結(jié)構(gòu)性因素,供給結(jié)構(gòu)已經(jīng)不適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化。

      他認為,只有提高生產(chǎn)效率,才能適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)的變化和供給結(jié)構(gòu)的變化。供給側(cè)要通過產(chǎn)業(yè)的調(diào)整、創(chuàng)新來提高生產(chǎn)率,適應(yīng)市場需求的結(jié)構(gòu)變化。“通過結(jié)構(gòu)性改革的調(diào)整,我們對明年經(jīng)濟的增長,應(yīng)該也有一個樂觀的預(yù)期?!?

      他說,明年一定需要推進供給側(cè)的調(diào)整和改革,特別是要推進工業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。鋼鐵、水泥、煤炭、油氣、有色金屬、玻璃等上游產(chǎn)業(yè)的利潤下降幅度最大,利潤下降也最明顯。如果扣除這六項,其他行業(yè)的利潤變化并不是很大。所以,結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要的是上游板塊要進行比較大力度的調(diào)整。這種調(diào)整要跟國有企業(yè)的改革有機結(jié)合起來,還要建立有效的過剩產(chǎn)能退出機制。

      至于明年的經(jīng)濟形勢如何,民生證券首席經(jīng)濟學(xué)家邱曉華表示,2015大局已定,只剩下一個多月不會有太多變化,全面估計中國經(jīng)濟增速在7%左右,至于左還是右,估計左的概率更高一點。

      對于2016年,他的基本結(jié)論是底線可守常態(tài)難尋。2016年的中國經(jīng)濟還是在一個最基本的底線上實現(xiàn)增長,不會出現(xiàn)大起大落,更不會出現(xiàn)經(jīng)濟的崩盤,以及所謂的硬著陸。

      改革關(guān)鍵在于能否忍住短期陣痛

      哈繼銘說,眼前來看,如果把刺激政策比喻為打麻藥,它已經(jīng)失去了功效,打麻藥的唯一目的是動手術(shù),如果不動手術(shù)光打麻藥,還有什么意義呢?動手術(shù)就是改革,中國需要改革的東西太多了。改革無非是從兩個領(lǐng)域?qū)ふ覚C會:一是尋找經(jīng)濟增長的新亮點;二是在現(xiàn)有增長的推力下,使得增長的效率進一步提高。

      他說,經(jīng)濟增長新亮點很多,不是對于改革的重要性、迫切性上認識不足,也未必是技術(shù)層面的問題,關(guān)鍵是不是有決心能夠忍住短期改革帶來的陣痛,使得改革能夠真正推進,讓改革的紅利在未來釋放。

      要使得明年的經(jīng)濟情況獲得改善,最重要的就是要提高效率,特別是通過創(chuàng)新提高我們經(jīng)濟活動的效率。吳敬璉說,只是提高效率已經(jīng)提了整整二十年,至今沒有取得突出性的進步。

      吳敬璉表示,“經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變沒有取得成就的原因是存在體制性障礙,答案就是要改革,通過改革消除這些障礙?!?

      解決結(jié)構(gòu)調(diào)整必須重視擠出效應(yīng)

      對于有些行業(yè)存在嚴重的產(chǎn)能過剩問題,清華大學(xué)經(jīng)管學(xué)院弗里曼經(jīng)濟學(xué)講席教授、副院長,中國人民銀行貨幣政策委員會委員白重恩說,這并不是總需求不足,而是供給的結(jié)構(gòu)不能滿足需求結(jié)構(gòu)變化所帶來的這種挑戰(zhàn),這就要求對供給結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。

      不過,在這個調(diào)整期間面臨著權(quán)衡。白重恩說,因為既有一些行業(yè)確實產(chǎn)能不足,又有另一部分是供給不足。那么是否要為這些產(chǎn)能不足的行業(yè)進一步保證它的需求,使得它不會受太大的損失,同時也希望新的供給能夠成長起來呢?

      在權(quán)衡考慮的時候,就一定特別關(guān)心擠出效應(yīng)。他指出,目前經(jīng)濟中出現(xiàn)了幾個現(xiàn)象都跟擠出效應(yīng)有關(guān)。第一,盡管經(jīng)濟增長速度減慢,但是至少現(xiàn)在沒有顯性的失業(yè)問題。第二,工資增長的速度比GDP增長的速度要快。第三,從09年底到現(xiàn)在實際利率在不斷地上升。

      那么,如何來保障一個比較有效率的,也是比較平緩的一個過渡?

      白重恩表示,當用刺激性的投資來為產(chǎn)能過剩的行業(yè)創(chuàng)造需求時會擠占資源,使得市場上有活力的部門獲得資源的成本在上升,勞動力成本在上升,資本的成本也在上升。“所以,要解決結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題,就必須要重視擠出效應(yīng)?!?

      他強調(diào),一方面要特別關(guān)心擠出效應(yīng),在考慮財政刺激的時候一定要適度,如果過度的話,擠出效應(yīng)對新供給的形成會產(chǎn)生損害;另一方面,要創(chuàng)造條件讓新的供給產(chǎn)生成本的降低。


      “一個是簡政放權(quán),希望企業(yè)在這方面的負擔能夠降低。另外,盤活現(xiàn)有的資產(chǎn),現(xiàn)在很多資產(chǎn)利用的效率非常低,如果讓這些資產(chǎn)效率提升,就可以騰出資源支持新的供給的形成,一個很大重要的因素,就是國有企業(yè)的改革。”白重恩表示。

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