旺季以來南方水泥價格漲幅略好于預(yù)期
整體來看,華東地區(qū)除山東以外,其他省份價格均出現(xiàn)上漲,普遍上調(diào)20元/噸,蘇卓地區(qū)上調(diào)40元/噸,隨著各企業(yè)將提價執(zhí)行到位,原虧損的企業(yè)將會實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。
節(jié)前最后一周全國水泥市場價格環(huán)比大幅上揚,幅度1.48%,價格上漲主要體現(xiàn)在京津冀、長三角和珠三角地區(qū),上調(diào)10-50元/噸不等。華北地區(qū)價格穩(wěn)中有升。9月26日,在主導(dǎo)企業(yè)協(xié)同推動下,京津冀地區(qū)水泥價格大幅上調(diào),北京50元/噸,天津30元/噸,石家莊30元/噸。從實際執(zhí)行情況來看,北京和石家莊地區(qū)已經(jīng)開始執(zhí)行,天津地區(qū)大多數(shù)企業(yè)仍維持原價。北京市場價格上調(diào)幅度較大,后期全部執(zhí)行到位比較困難,估計平均能上調(diào)20-30元/噸;天津地區(qū)價格國慶期間以平穩(wěn)為主,節(jié)后隨著需求增加以及京冀上調(diào)成功,才能實施上調(diào),目前下游需求較弱,先上調(diào)價格的企業(yè)必然丟失客戶,各企業(yè)都比較謹慎,多數(shù)是維穩(wěn)觀望心態(tài)。
華東地區(qū)價格大幅上揚。安徽、江蘇、福建、江西以及浙江部分地區(qū)價格繼續(xù)上調(diào),幅度10-30元/噸。安徽合肥、巢湖地區(qū)水泥價格上調(diào)20元/噸。受安徽省內(nèi)以及周邊省份價格持續(xù)上調(diào)帶動,合肥、巢湖地區(qū)價格也出現(xiàn)上調(diào),巢湖地區(qū)因企業(yè)都有主動按排檢修,庫存壓力有所緩解,價格上調(diào)比較順利。
自9月中旬蘇卓地區(qū)價格上調(diào)20元/噸執(zhí)行到位后,24日起水泥價格再次上調(diào)20元/噸,累計上漲40元/噸,蘇州、無錫、宜興和常州P.O42.5散到位價可達到280元/噸。短時間內(nèi)價格持續(xù)上漲主要原因:一是進入9月下旬下游需求較前期相比有所好轉(zhuǎn);二是前期價格較低,大部分企業(yè)處于虧損中,協(xié)同意愿強烈,旺季執(zhí)行停產(chǎn);三是龍頭企業(yè)價格上漲給其他企業(yè)提振信心。
浙江沿海地區(qū)寧波、溫州和麗水一帶價格上調(diào)10-20元/噸,9月初浙江金建蘭和杭州地區(qū)價格上調(diào),沿海一帶一直保持平穩(wěn),近期受下游需求拉動以及周邊地區(qū)價格上漲影響,也出現(xiàn)走高。9月29日開始浙江省內(nèi)熟料生產(chǎn)線將會執(zhí)行為期10天的停產(chǎn),國慶節(jié)后隨著需求增加,浙北一帶價格有進一步上漲的可能。
9月23日,江西卓昌以及周邊地區(qū)水泥價格迎來第二次上漲,幅度20-30元/噸,累計上漲40-50元/噸,卓昌市場P.O42.5散主流到位價320元/噸。9月27日九江水泥價格回調(diào)30元/噸,前期因個別企業(yè)壓價導(dǎo)致價格下調(diào)10-20元/噸,后經(jīng)企業(yè)協(xié)同,價格均大幅上調(diào)30元/噸,同時熟料價格再次上調(diào)10元/噸。
9月26日,福建福州市場高標號散裝小幅上調(diào)10元/噸,主導(dǎo)企業(yè)臺泥、海螺均已執(zhí)行,本地企業(yè)福建水泥暫維持平穩(wěn)。福州價格上調(diào)一方面是安徽進入水泥和熟料價格上調(diào),另一方面本地需求增加,企業(yè)庫存下降。
整體來看,華東地區(qū)除山東以外,其他省份價格均出現(xiàn)上漲,普遍上調(diào)20元/噸,蘇卓地區(qū)上調(diào)40元/噸,隨著各企業(yè)將提價執(zhí)行到位,原虧損的企業(yè)將會實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈。
中部地區(qū)價格繼續(xù)走高。兩廣地區(qū)水泥價格繼續(xù)上漲,不同地區(qū)上漲20-30元/噸,廣州P.O42.5散主流到位價達360-370元/噸,價格持續(xù)上漲主要原因:一是珠三角熟料供應(yīng)仍然比較緊張,企業(yè)庫存下降較快,有的已空庫;二是廣西梧州船閘檢修,廣西水泥進入廣東水運受影響,原本1-2天可以運進,目前需要3-4天;三是國慶和十八大將至,英德事故后炸藥監(jiān)管比較嚴格,供應(yīng)短缺影響兩地企業(yè)礦山開采。
9月27日至10月7日,湖北鄂東區(qū)域包括武漢在內(nèi)企業(yè)熟料生產(chǎn)線停產(chǎn)5天,同時針對一般客戶水泥價格上調(diào)30元/噸,重點客戶節(jié)后也將跟隨上調(diào)。
重慶地區(qū)個別企業(yè)低標號嘗試上調(diào)10元/噸,但因市場供大于求較為嚴重,最終未能成功。目前各大企業(yè)生產(chǎn)線都有按排檢修,市場仍無法達到供需平衡,生產(chǎn)線全部恢復(fù)生產(chǎn),供應(yīng)壓力將會更大,所以重慶市場價格小幅上調(diào)10元/噸都比較難,現(xiàn)重慶市P.O42.5散出出廠價210-230元/噸,熟料出廠價195元/噸。
節(jié)前最后一周全國水泥平均庫存環(huán)比下行1.7%,70個主要城市的水泥庫容比從70.1%下降到68.4%。分區(qū)域來看東北、西卓庫存持平,華北、華卓、華東、西北地區(qū)庫存分別下降0.4%,1.1%、4.5%、2.2%。從主要城市來看,太原、鄂爾多斯、寧波、合肥、巢湖、蕪湖、淄協(xié)、新鄉(xiāng)、卓陽、廣州、英德、于浮、卓寧、貴港、桂林、崇左、玉林、海口、安康、蘭州、平?jīng)觥豸斈君R等地庫存下降。
節(jié)前最后一周全國主要城市中除昆明小幅上漲,其他城市煤炭價格環(huán)比持平。根據(jù)我們煤炭小組的判斷,目前電廠庫存處于高位,煤炭需求較弱,預(yù)計四季度煤炭價格難以上漲。
行業(yè)觀點根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)信息,中央新增280億元交通基礎(chǔ)設(shè)施投資項目已全面啟動。今年新增1000億元中央投資用于交通基礎(chǔ)設(shè)施方面有280億元,其中鐵路150億元,高速公路50億元,農(nóng)村公路50億元,中西部支線機場和西部干線機場30億元。中央項目資金往往領(lǐng)先亍地方,在此背景下基建投資回暖力度有望持續(xù)。
我們認為,需求環(huán)比復(fù)蘇以及企業(yè)主動停產(chǎn)推動的華東、華中地區(qū)本輪水泥價格上漲幅度略好于預(yù)期,但目前已基本到位,短期再繼續(xù)上漲的可能性不大。廣東地區(qū)較高的水泥價格在后期礦山開采恢復(fù)后將有回落。越來越多的地方政府投資規(guī)劃出臺以及“十八大”會期的鄰近使得目前市場對“穩(wěn)增長”背景下基建投資回升的預(yù)期走強,疊加四季度南方地區(qū)傳統(tǒng)施工旺季導(dǎo)致的水泥需求和價格環(huán)比回升,將使水泥股在短期內(nèi)雖難以大漲,但有相對收益,存在配置價值。