價格上漲產(chǎn)能過剩水泥股上下為難
這次長三角企業(yè)聯(lián)合提價,是在產(chǎn)能過剩、市場尚未完全步入旺季的情況下進(jìn)行的,漲價時間、幅度和頻率超出市場的預(yù)期。不過,股市反應(yīng)不大,市場的疑慮主要在于:這次聯(lián)合漲價能否維持住——上半年浙江就有過限產(chǎn)提價失敗的故事。
而我們認(rèn)為,在旺季趕工、企業(yè)漲價補(bǔ)虧意愿強(qiáng)烈、大企業(yè)(尤其是海螺水泥)領(lǐng)頭漲價的情況下,聯(lián)合提價成功概率很高。我們試圖分析2008年下半年廣東省在產(chǎn)能過剩情況下漲價的內(nèi)在機(jī)理,為預(yù)測價格走向提供一個分析視角。
2008年廣東省本地水泥產(chǎn)能1.1-1.2億噸,廣西省進(jìn)入廣東?。ㄖ饕侵槿堑貐^(qū))的水泥銷量約1500萬噸,而廣東省當(dāng)年的需求量為月9500萬噸。整體來看,產(chǎn)能過剩情況比較嚴(yán)重,產(chǎn)能利用率僅達(dá)到70%;從時間點(diǎn)來看,下半年情況應(yīng)該比上半年更差,尤其是8月份以后,房地產(chǎn)新開工面積加速下滑導(dǎo)致需求量增速下滑。廣東省主導(dǎo)大企業(yè)有7家:海螺、臺泥、華潤(廣西輸入)、越秀、中材、塔牌和光大,7家企業(yè)在廣東地區(qū)都有一定實(shí)力,因此在競爭中想淘汰誰都是不容易的,競爭比較激烈,搶占更多市場份額最快的手段就是降低價格。
我們把上次廣東省水泥價格變動和原因整理如下:去年7月中旬水泥上漲30元/噸,是因?yàn)槌杀就苿?,煤炭價格大幅上漲,8月又下跌30元/噸,供大于需。10月低標(biāo)水泥上漲20元/噸,因?yàn)樗鄮齑婧苌?,價格太低,導(dǎo)致一些粉磨站無法生存。12月水泥上漲30元/噸,因?yàn)槠髽I(yè)聯(lián)合情況較好,下游終端客戶完全接受漲價,再次上調(diào)價格,彌補(bǔ)前期虧損的額度。
在產(chǎn)能過剩、競爭激烈的情況下漲價的邏輯是什么?通過分析2008年下半年廣東省價格漲跌情況,我們可以清楚地看到:
第一,廣東省下半年價格上漲的主要原因不是“市場需求旺盛所以價格上漲”,也不是“水泥企業(yè)停生產(chǎn)線控制發(fā)貨量造成供貨緊張假象,所以上調(diào)價格”。
第二,臺泥第一次上漲價格失敗的原因,在于其他企業(yè)不配合(上半年南方水泥在浙江的限產(chǎn)提價失敗也是如此)。
第三,通過各企業(yè)的聯(lián)合也可以實(shí)現(xiàn)價格上漲。一直以來國內(nèi)水泥價格都是由供需關(guān)系決定著,但是在特定的情況下還是會發(fā)生改變的,具體要看各水泥企業(yè)怎么來操作。是只為爭市場份額,擴(kuò)大生產(chǎn)及銷售量而壓低水泥價格導(dǎo)致虧損,還是減少產(chǎn)量來維護(hù)或提高噸水泥利潤。對于2008年的廣東省來說,12月水泥價格才上漲似乎晚了點(diǎn),但總體來講,價格上調(diào)后多少可以挽回前期企業(yè)虧損的情況。今年早在9月就開始實(shí)行聯(lián)合提價,是不是反應(yīng)了各企業(yè)對廣東省去年成功提價經(jīng)驗(yàn)的借鑒呢?
第四,判斷水泥價格在剩下幾個月能否維持甚至繼續(xù)上漲,建議關(guān)注長三角地區(qū)各大企業(yè)的發(fā)貨量和熟料價格。一方面,如果價格上漲后企業(yè)發(fā)貨量下降不明顯,表示下游能消化漲價的壓力,如果價格上漲后企業(yè)發(fā)貨量大幅下降,那么企業(yè)在庫存壓力和利潤增加不多的情況下,可能會破壞漲價約定;另一方面,長三角存在眾多的獨(dú)立粉磨站,如果大企業(yè)熟料價格能維持上漲,表明小粉磨站默認(rèn)或配合大企業(yè)的聯(lián)合漲價(小粉磨站能忍受購進(jìn)更高的熟料價格);如果大企業(yè)熟料價格下跌,表示小粉磨站不買賬,大企業(yè)的聯(lián)合漲價則恐難以維持。
(摘至中國水泥網(wǎng))